逃不掉的经济周期,如何破局?

投资圈有一句名言:“人生发财靠康波”。

这句话是已去世的中信建投首席经济学家周金涛的金句,他认为,成功的人之所以成功,很大原因是因为恰巧赶上了康波周期中的合适阶段。

“人生发财靠康波”,用中国古话来讲,与“时势造英雄”、“阳动而行,阴止而藏”、“顺势而昌、逆势则亡”颇有些相似。

什么是康波?

康波,一个50年-60年的长周期,周期中一共有4个阶段:繁荣、衰竭、萧条、回升;衰竭期结束时,就是经济见顶、上升力尽之时,萧条期的下滑则最为难熬。


逃不掉的经济周期,如何破局?


之前,我一直认为类似康波这种,用周期循环解释历史、预测未来的学说,听起来总有些玄之又玄的意思,更像是人类对已发生历史的一种强行解释技巧。

但真的谈及中国周期天王周金涛这个人,你会发现他做的预测还真的挺玄学。

2007年,周金涛因为成功预测了次贷危机,即所谓的康波衰退一次冲击而声名鹊起。2015年之后,他又成功预测了全球资产价格动荡。


逃不掉的经济周期,如何破局?


可惜天妒英才,2016年,年仅44岁的周金涛因病去世,于是这个人的故事就变得更玄了。年纪轻轻就早早离开这个世界,会不会是因为他泄露了太多的“天机”?

周天王去世后,经济学与金融学教授、金融工程博士生导师房四海在朋友圈悼念他时表示:“我2008年带学生徒弟的时候,说过,不要学预测,泄露天机。干我们这一行,干的好的,要么走的早,要么就是和尚命。一下子走了三个部下和师弟,内心难以接受。”

玄吗?真有点!


“三次机会

人生发财靠康波,这句话仔细琢磨下来,总觉得有些过分夸大了时运的作用。

总有人说时势造就英雄,但也有人说英雄,之所以能称为英雄,是因为无论环境如何变化,他都终将是英雄。

对于一些“天选之子”来说,我们很难评判,他的成功是受客观环境影响更多,还是受主观能动影响更多。

不过对于大多数普通人来讲,实现财富自由可能真的离不开时运。

据说,在一个人60岁的人生中,其中30年参与经济生活,30年中,康波给予你的财富机会只有三次,不以你的主观意志为转移。如果每一个机会都没抓到,你肯定一生的财富就没有了,如果抓住其中一个机会,你就能够至少是个中产阶级。

说来也巧,康波周期的时间跨度(50-60年),恰巧与我们成年后的余生之数相契合。

人的一生就是一次康波,所言非虚。

离我们最近的一次完整康波是1948年到1991年,这是有统计以来的第四次康波周期(我们正身处第五轮)。

这段周期的繁荣伴随着汽车和电子计算机的崛起,也造就了很多我们熟知的富人,其中有一个你一定知道——沃伦·巴菲特。

逃不掉的经济周期,如何破局?

如果仔细观察巴菲特的财富积累年鉴,你会发现,巴菲特的净资产是从52岁以后,才开始出现爆发性增长的,可以说,巴菲特99%的财富都是在这之后累积的。

为什么?巴菲特的投资智慧是其中一部分原因,但更重要的在于时间点。

巴菲特出生于1930年,他的52岁正是1982年,在1982年之前的九年,1972年-1981年正是第四轮康波中的萧条阶段,这期间各类资产的价格纷纷超跌,巴菲特那些后来赚翻了的投资,大部分是在这一阶段抄底购入的。

逃不掉的经济周期,如何破局?

巴菲特52岁之后,第四轮康波周期中的上升阶段正式开启(1982年-1991年),那些在萧条期超跌的优质资产,在此刻迎来了新生。巴菲特的资产也开启了暴增的势头。

紧接而来的第五轮康波的繁荣期是1991年-2005年,新技术与新产业开始出现,社会孕育生机活力,尽管这期间投资难度开始增加,巴菲特也遗漏了很多未来明星公司,但并不妨碍巴菲特的长期投资智慧更加鲜明夺目。

在萧条期抄底,在回升复苏期收获回报,这是巴菲特的智慧,也是他的幸运。

假如我们把巴菲特出生的时间提早20年,即使巴菲特的造富神话不会破灭,那么也将很难达到如今这般高度。

对咱们这些普通人来说,指数级的财富增长有些遥远,但抓住时运中的机会实现财富自由仍然可能。

“历史的韵脚

历史不会重复自己,但却总是押着相同的韵脚。

在过去的起起伏伏中,我们或许能从中有所借鉴。

如果你在零八年左右的时候投资了房地产,那么如今的你大概率已经实现了基本的财富自由。

北京中心地区的房价涨了十几倍,这样的财富增值,可能用十几年的工资也无法积累,它并不是因为你日常工作有多勤奋、努力,只是因为你刚好赶上了房地产的这一波上升周期。

逃不掉的经济周期,如何破局?

巴菲特的造富神话很难被复制,一定程度是因为巴菲特出生的年代刚好让他足以赶上康波的回升期。

中国煤老板的造富神话同样难以复制,因为当时正值大宗商品价格爆增期。

海尔的CEO张瑞敏说的一句话再贴切不过:没有成功的企业,只有时代的企业。

时代真的会成就一批人。但更多发生的是:如果把时局变化和机会都摆在人们面前,也不是所有人都能抓住,大多数的普通人依然会在懵懂中,聊着八卦、工资、电视剧。

一个我很喜欢的作者常说:“悲观者往往正确,但乐观者往往成功。”

如果结合周期浪潮中的人事变迁来讲,我想再加上一句:“悲观者往往正确,但乐观者往往成功,而成功者往往幸运。“

“幸运”两个字可以解释很多努力和勤奋之外的因素,有时是运势眷顾了幸运儿,有时是成功者主动抓住了运势。


“万劫不复

据周金涛预测, 2019年是康波周期中的万劫不复之年,是60年当中的最差阶段,同时对于2019年将会是这代人的三次机会之一,三次机会抓住一次,你就能够成为中产阶级。

11月就在转角处。

害怕吗?2019年马上就要结束了。

万劫不复这一用词,很是唬人,也让人浮想联翩。

2019年的前10个月中:

我们看着猪肉价格上涨,鸡肉鸡蛋、牛羊肉跟着涨价;

我们看着汽车销量连月下跌、手机销量的走势也令人大失所望;

我们看着巴西淡水河谷矿难引发铁矿石期货价格一路飙车,我们看着苹果价格也曾达到10块钱一个;

我们看着看着,惊觉,2019年,似乎确实不算太好!

尽管细想来,中间的确不乏机会!

比如,年初涨到3200点的股市行情,你赚了多少?

比如,国际环境紧张下的黄金飙升,你抓住没?

比如,赶在房地产政策收缩之前的苏州等二线楼市,你有没有分到一杯羹?

如果都没有,那么至少2019年,猪肉价格涨起来之前,你有没有多买十几斤排骨冻在冰箱?

这些投资机会也很值得分析,但这类短期的结构性机会怎么看都不像是人生的三次机遇之一。

用投资领域的话来说,要能成为三次人生重要机遇之一,2019至少应该是一个大类资产价格投资的长期机会,这才是康波的真正意义所在。

“其修远兮

逃不掉的经济周期,如何破局?

富人们究竟是怎么发财的?成功者著书立传,各有各的说法。

唯一可以确定的是,没有一个成功者是坐等天降好运的。能够坐着从天上等到的,只有鸟屎。

想寻求长期的资产回报,至少,你需要主动去尝试分析。

以买房为例,过去20年,“是否及时买上房”已经成为区分新一代中年人财富自由的标志;房地产周期20年一轮回,从1999到2019,一轮周期似要结束,那么在即将开始的新一轮周期里,我们能否成为完美踩点的那批人?

从供给端看,在2019年绝对的高压房地产政策下,市场的主流观点认为未来房地产的投资收益很难与此前相匹敌。不过,这一结论中的决定性影响因素——“高压政策”将会持续多久?这很难评判。

从需求端看,中国的人口流动是支撑房价上涨的底层逻辑。过去20年是中国城镇化速度最快的20年,2018年末,我国常住人口城镇化率达到59.58%,比1949年末提高48.94个百分点,这样的人口流动真实支撑了商品住宅房的价位提高。

尽管约60%的城镇化率看起来已经非常高了,但这并不意味着中国城镇化的速度变慢。因为我国目前的城镇化程度依然分布不够均衡。2018年,河南省的城镇化率仅51.71%,但广东省和江苏省的城镇化率已经分别达到了70.7%和69.61%。

从农村到城市的人口的聚集、从欠发达地区到核心城市的人口流动,依然会给房地产带来巨大潜力。

从经验层面来看,如美国这样已经相对高度城镇化的地区,房地产价格波动依然遵循着与经济相匹配的周期性。

房地产周期20年轮回一次,如果本轮周期开始迈向结束,那么赶在下一波房地产周期爆发之前,尽早下注,用最省力的办法看着财富升值,不失为一种策略。

可投资其实并没有这么简单,中国的地产模式格外与众不同,执行力极强的政策调控与独特的人口、文化因素,共同构成了全球都未曾有过的地产市场,套用其他国家地产市场经验的分析框架,用在中国并不算完全贴切,所以中国房地产究竟未来走向何方,就连经济学家也不能打包票!

如果从时间成本的角度考虑,抑或应该在等待地产周期爆发前,从其他资产配置中寻找确定的机会,比如现在还可不可以买黄金?

乱世买黄金的说法不仅适用于个人,也适用于国家。

2019年,从全球来看,各国央行在1月至8月间增加了近500吨黄金储备,这将使得2019年成为央行黄金购买量创纪录的一年,这番不同寻常的举动,从宏观角度看,意味深长。

2019年,世界银行屡次下调世界经济增速预期。被视为世界经济动力前三源头的中国、美国、印度,经济增速均不及预期,萧条已经发生了。

世界经济增速下降,导致各地区贸易保护主义泛滥,国际政治环境整体趋于紧张,进一步驱动了黄金的升值。

逃不掉的经济周期,如何破局?

黄金的上涨逻辑是如此鲜明。

可是问题同样存在,当前市场的价格反应的是对未来的预判,黄金的升值已经有一段时间,这意味着市场预期已经在价格当中充分反映了。现在进场意味着有可能会踩在峰顶,一旦消息面发生变化,下跌也将措手不及。

投资与赚钱的难处在于,我们看到的往往都是近期的趋势和眼前的可能,决策的逻辑并不完美。

可当你看到所有人都在讨论机会的时候,机会就已经不属于你了,只有不确定的时候才能得到机会,所以任何的机会都是赌博。

“不如无书

尽管不是所有人都能预测未来,我们依然不会放弃从复杂的蛛丝马迹中,尝试寻找时间的前行规律。

所以在2019年接近尾声之时,我开始焦躁,我的第一次人生机会到底在哪?

我们的经济形势越发复杂,平常如我这等凡人,也越来越迷茫。


逃不掉的经济周期,如何破局?


冯仑说:房子,差不多了。

周金涛说:2019年房价会是一个低点。

任泽平说:我们不是通胀,是通缩。

李迅雷说:分层性或结构性的流动性过剩,在经济下行、风险偏好下降的背景下,出现了“核心资产荒”,这一现象还将持续。

当全球经济下行成为实锤的时候,众说纷坛,我们很难独善其身,听得越多,疑惑也越多。

尽信书,不如无书。

我们站在信息汇集的长河里,眺望未来,但河水湍急、暗流涌动。

经济的周期在一次次的长期、中期、短期波动中,显得更加莫测。

可即便如此还是要硬着头皮,去看、去学、去总结、去思考。

因为宏观经济变换下的周期浪潮是如此的有力,了解他、琢磨他、学习他、顺着他,至少不要出错,争取能在合适的时机做正确的事情。

路漫漫,其修远兮。

人生不过一场康波,想抓牢一生中的三次机会,何其难也。

逃不掉的经济周期,如何破局?

幸运的是,

2019财经头条全球经济学家年会,

即将到来!

30位中外顶级经济学家,

碰撞思想,立足当下,

聚焦有指导意义的经济分析,

解析中国对策!

逃不掉的经济周期,如何破局?

想知道经济周期的新一轮回升时点?

想知道中国房地产市场的未来趋势?

想知道实现财富增值的资产配置?

一切答案尽在2019财经头条全球经济学家年会!

12月20日,相约上海。

点击左下角阅读原文链接,

或识别图片中的二维码,

立即报名参会吧。

http://webapp.feheadline.com/geam/index.html

暂无评论

加载更多