免疫套路,科普理财险的几种主流形态

免疫套路,科普理财险的几种主流形态

前段时间,我的一位以前一起工作过的同事来咨询了我一些理财险相关的问题,我回答后觉得挺有代表性的,于是就有了这篇文章,以下是当时的一点对话:

免疫套路,科普理财险的几种主流形态

免疫套路,科普理财险的几种主流形态

发现我写了两年保险,竟没有写过理财险相关知识,没有评测过一次理财险,实际上中间我曾很多次试图去写的,都一直被耽搁了,我一直都在用理财规划师的角度去给大家分析保险,一直喜欢算收益,可能会给人造成我不支持买理财险的错觉。

但实际上恰恰相反,我也是很认可理财保险的,只是我希望大家能在看待保险的时候把保障和理财这两种属性划分开,这样才能避开很多坑。

我对于大部分普通消费者有一条建议,不要买即有保障,又有理财功能的保险(这类保险大部分是那种带返本类型的)。

并不是说这类保险都是不好的,而是我看到的绝大部分这类型的保险都是不好的,我自己当然有能力判断具体某款产品好不好,但绝大部分非从业者是没办法判断的。

所以,我的第一个建议就是对于普通消费者而言,避开这类型的保险就会避开绝大部分坑。

另外,不只是普通消费者,甚至许多保险代理人都不知道我讲的保障属性和理财属性是什么,这点从我每次写某些大品牌返本型产品的分析时,都会被各种教做人可想而知,人家甚至不愿意好好看完我写的是什么。

保障和理财要分开去看待,天下没有免费的午餐,保障成本是客观存在的,这句话我重复了很多遍,我相信各位老爷这个道理都懂,但我更希望的是从心里认可这个道理。

免疫套路,科普理财险的几种主流形态

保险理财是保险还是理财?其实除了养老险,我认为其他理财险都不算是保险,理财险属于众多投资工具之一。

保险理财适合现实中绝大部分的人做资产保值(这里不包含投连险),在去刚兑大趋势下,理财险属于少数足够安全且有保底利率的资产,我从不否认理财险的意义与功用。

甚至可以说我认为理财险也是生命周期中不可多得的一种资金配置渠道,因为在中国,绝大部分人是风险厌恶型投资者,可参与的安全投资渠道匮乏。

当然,理财险的收益才是关键,我们买理财险的前提是要知道理财险能达到的利率水平区间在哪里,国内的理财险市场,和保障保险市场一样,产品形态复杂,目的好像就是为了让人看不懂一样。

就像我这位同事,竟然能以为理财险的收益能有20%,不仅是他,甚至是我当初刚刚入职保险业的时候,由于理财知识空白,都差点把自己带沟里,看着当年开门红的某款年金险,差点以为收益率接近10%,可见保险公司的宣传和教育有多刻意。

那么,既然理财险对于很多人有配置的必要,假如我们确实打算买一份理财险,该怎么判断理财险好不好呢?

其实真的非常简单,只要看你需要付出多少钱,将来会得到多少钱,然后换算成实际的利率来判断就可以了。

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目前的主流的大部分理财险的形态都是两个险种结合的形式:

主险持续产生现金流,附带一个万能账户接收主险流出的现金流,要想弄明白收益怎么样,关键在于看主险的收益水平。

主险可以分为三种类型,分别是分红险,年金险和养老险,大致特点如下:

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主险的收益,最关键的就是写进合同的固定收益水平,一般是以生存金=保额的百分比的文字形式展示。

但这在实际营销过程中很容易变成文字游戏,不明白的人会把这个百分比当成收益水平,实际上,这个保额是可以任意设计的,和你交的钱没有什么关系。

举个例子:

假如一款理财险每年交10万,要交10年,保额等于10万,第5年开始每年可以领取保额的20%,领取终身,交满后,领取期间发生身故还可以赔付100万,你觉得这个产品怎么样?

我相信大多数人看到这样的产品第一反应都是感觉好像还不错的:

第一,看到每年可以领取保额的20%感觉很高;第二,就算后来知道了保额的意思是10万,但你每年交的钱也是10万呀,只要从5年后开始就可以一直可以领,感觉收益确实不低;第三,这个钱可以领终身呀,我只交了10年却可以终身拿钱;第四,就算万一挂了,我的本金100万还可以给家人,总之非常有吸引力。

但残酷的现实就是,这款理财险的实际收益率仅仅只有2%多一点点,而且,领取的时间越久额,越接近2%,实际上只有这个收益率?看到这里是不是有种大跌眼镜的感觉?这不是比余额宝还低吗?

是的,别忘记了,你虽然每年是交10万,但是,你总共交了100万,这是你实实在在付出的本金,而交满后身故赔付100万,只是把你的本金给回你而已,保险公司甚至没有为你的身故风险付出任何成本。

所以,看理财险不能看那些吸引力十足的宣传,花样再多,本质不变,你要看你需要付出多少钱,将来会得到多少钱,然后换算成实际的利率来判断。

我们看到的朋友圈开门红宣传都是XX年领多少,加上保额的百分比,感觉这款产品收益很逆天的错觉,但这只对完全不懂理财的小白有效,而且怎么都感觉有点涉嫌玩弄文字游戏。

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只要稍微懂一点理财收益的测算方式,这种宣传就显得很莫名其妙,直接告诉我本金收益率多少不就完事了吗?我自己什么时候需要自己会去领,搞这么复杂到底为哪样?

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如果主险是分红险,会在固定的收益说明基础上,额外列出,可以享受保险公司经营红利的额外分红。

额外分红来源于公司每年的可分配红利,不低于70%,一般分红水平也分为低/中/高三个档次,并且在建议书中都可以看到对应的假设收益,这也是分红型的理财险一般比较受人欢迎的一点。

但需要注意的是“可分配”这三个字,我们以为的是固定可以每年拿到保险公司的盈利分红,除非保险公司今年亏了;但实际上,因为这三个字,就算保险公司今年赚的盆满钵满,也可能出现极低分红的情况,为什么呢?

因为人家虽然今年赚了,但赚的钱有很多其他用途呀,可能要填之前的坑,可能要拓展运营成本,可能要储备用于平滑未来收益波动的资金池等等等等,总之就是一句话,这个盈余大部分最后可能会变成了不可分配的盈余。

另外一点,分红险的设计是低/中/高三档,低档保底,实际上的意思就是,上面列进合同里的固定收益水平,就是保底的低档水平,这种设计在定价上意味着使用了更低的预定利率,这种情况下假如低档水平设计很低的话,对消费者而言是不利的。

因为虽然大家都知道并且接受了最低档可能会出现的情况,但基于宣传,大部分人的期望水平都是中档甚至高档,保险公司也一般情况下会给出中档水平,也可能会出现高档分红的情况,但保险公司在未来存在很大的调控空间,所以如果要选择分红险,也要选择保底利率高的。

而实际上,就像保障型保险我不推荐分红险一样,理财险我也不推荐分红险,优秀的固定收益不分红的年金险,写进合同的收益甚至能高过很多分红险的中档收益水平,相比之下,我更倾向固定收益的年金险。

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上面列的三种类型的理财险,如果是定期的,一般到期的时候,会返还一笔满期生存金,要算产品的收益是很简单的。

但如果是保障终身的话,一方面保障期很长,另一方面,可能出现的领取生存金种类很多,比如什么普通生存金呀,特别生存金呀,教育金呀,祝寿金呀等等,算起来确实会麻烦点。

但其中有一点是需要特别注意的,那就是身故保障,就像上面说的,这类纯理财险的身故保障是约等于0的,身故一般都是退还所交保费或现金价值之间的较大者,而理财险的现金价值有和寿险类似的机制,到105岁的时候,差不多是等于所交保费的。

所以,常规的那种保障终身可以领取生存金,并且不管什么时候身故都可以退还所交保费的理财险,实际上是和我们存定期理财产品类似的。

你领取终身的生存金是你存的本金所产生的利息,而相比其他理财产品,保险公司具备了另一个权力,就是通过合同约定,将你的本金锁定一辈子,替你强制储蓄,要么退保(减保),要么身故再给回你。

所以从这个角度来看,我认为这类理财险实际上没有什么对冲风险的属性,也就是我前面说的观点,我认为这类理财险不算保险,只是众多投资工具之一。

这类理财险对于普通投资者的好处大致有三点:

1.有保底利率(越高越好,目前在3%),多一条投资渠道,可以存放资金的篮子更多,这个在未来可能可能出现的长周期利率波动中有一定的防御作用。

2.人寿保险公司的保单在我们国家法律框架下,有近乎国家级的信用保障,本金安全不会雷(投连险不算在内)。

3.强制储蓄的功能,这是仁者见仁,智者见智的作用了,这里就不多说。

注释:

利率波动存在周期,分为短周期和长周期,短周期一般几年一轮回,长周期则几十年一轮回,像目前余额宝的利率只有2%多,相比前几年有近4%,就是一个短周期的利率波动,而多个短周期的利率波动汇总会形成一个长周期的利率波动趋势;

还记得当年改革开放高速发展阶段出现过的高利率高通胀吗?这就是一个长周期的利率波动,当年保险业在国内还很年轻,没什么经验,为了争夺保费收入,曾经出现过收益高达8%左右的理财险,写进合同的;

而在当年银行理财的利率更高,保险公司的这个收益可没什么人看得上,但买的人至今仍享受这个利率,在利率下行的这些年,可谓羡煞旁人,这也是保险公司曾经付出的代价,在后来一直成为保险公司沉重的负担,最后不得不转嫁给后来买保险的人;

现在的保险市场已经相对成熟了,理财险承诺的是未来几十年的利率,需要计算的是未来几十年的投资风险,综合实际利率能达到3%以上就属于合格,3.5%以上属于优秀,能达到4%以上的理财险,极少。

目前来看,利率处于长周期中的下行趋势,而且随着经济体系的成熟,未来我们大概率上不可能再买到那种高达8%左右收益的理财险。

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真正有对冲风险属性的理财险是养老险,对冲的是长寿风险,这也是我上面没有说养老险的原因,这里我要单独重点分析一下养老险。

对于消费者来说,养老险和上面两种理财险最大的区别有两点:

1.

养老险如果开始领取,是没有本金这个概念的,这从设计思路上就和上面两种理财险完全不同了,养老险是不能当存定期理财的。

2.

养老险所能领取的生存金比例较大,保险公司和个人之间对赌的就是寿命长短,越长寿,综合收益越高,越短寿则越亏。

养老险会约定一个保证领取年份,在保证领取年份里面,假如身故了,则退还剩余未领取资金,而如果领取完了再身故,则不会有任何额外赔付。

举个例子:

假如我们50岁开始买养老险,每年10万,交10年,约定60岁开始领生存金,每年领5.6万,可以领取终身,保证可以领取20年。

记得上面年金险那里我举得例子吗?和这个的假设是一样的,实际利率都是2%,但是可以看到不同的是,这个每年可以领取的金额是年金险的2.8倍。

保证可以领取20年的意思是:

按每年领取5.6万来算,就是保证一定可拿到112万,假如60岁刚开始领就身故了,则可以直接拿到112万,领取的金额和我们10年付出的本金来算,利率是2.05%,和上面的年金险差不多。

假如领取到70岁身故,则将返还剩余的未领取的56万,以此类推,当保证20年领取完后,身故将不会赔付任何保险金,但如果活着,可以终身每年领取5.6万。

从养老角度,养老险补充现金流的价值将比年金险高非常多,但是并不是说养老险就绝对碾压年金险的,养老险的实际收益和可以领多久有直接关系,如下:

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在60岁的时候,刚开始领取,对比约定可以领取的金额和自己交的钱,可以算到,如果这个时候身故,实际上得到的钱的利息是2.05%,我是故意假设成这样的,为的是和上面的年金险对齐。

如果70岁身故,实际上的利率是0.89%,80岁的时候身故则相当于刚刚好领完约定的资金,利率只有1.06%,90岁的时候利率则可以到2.87%,100岁的利率能到3.65%,105岁能到3.88%。

别忘记了,这个我假设的养老险的内部利率是2.05%,这个我重复很多遍了,但对赌能让长寿的时候利率最高达到3.88%。

换位思考一下,随着年龄越大,我们可以承受的资产风险波动越小,投资越保守,可以追求的收益越来越低,失去主动收入来源,资产会越来越少,但养老险却反过来,越老价值越大,越老综合收益越高。

当然如果身故的早了,是亏的,这就是保险,对赌是有代价的,一般情况下,领到85岁开始,养老险的收益就会超过其他的理财险,至于在未来85岁算不算高寿,自己能不能活到那个时候,如果都知道还买什么保险?

随着医学发展,未来人均寿命是会不断拉长的,养老险的作用就是确保自己老有所依,让自己万一长寿了能有一个保障。

从上面的列表中可以看出来,其实养老险就是拿本金去和保险公司换高额现金流,对赌的筹码是自己的寿命,寿命长则赚,寿命短则亏,这就是对冲长寿风险。

理财险则是把本金存在保险公司拿利息,理财险要想拿到这么高的现金流,势必减保拿出部分本金,但这样同时也会影响后序的现金流(利息)比例,理财险和养老险是完全不同的。

当然,这里我举的例子,都是用2%这种非常低的利率来假设的,现实中有很多好的产品利率会比我假设的高,同样,也有很多产品的利率比我假设的还差。

对于理财险,一定要会计算实际收益水平,我上面列的数据就是用IRR函数测算的,IRR函数非常适合算理财险的收益,非常简单的,如果不会用可以百度一下,我之前也写过一些理财小工具使用科普,有兴趣的可以点击跳转。

<10个受用终身的理财计算公式>

未来ZF养老金不够用的问题我相信大家都知道,这里不展开说,社保养老金替代率也不足,未来养老更多的是需要靠我们自己去储蓄资金的。

有精力的条件下,我都建议大家要主动学习投资,提前规划自己的长期投资,去匹配风险和回报的长期均衡关系,早一天准备,则压力会小很多。

而对于风险厌恶者或者不想去琢磨的人,养老险差不多是规划养老的最优选择。

限于篇幅,这篇只讲了一些理论,实际案例分析和附加万能险账户下篇再讲。

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